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私募行业大浪淘沙 终将放射光芒

  随着行业的快速壮大私募股权及创业基金已成为多层次资本市场即公募基金保险资金市场之外的第三大投资募资者特别是创新创业资本的形成在为创新创业提供投后服务方面起到了不可替代的作用

  但与此同时私募股权及创业基金在高速发展过程中成长中的烦恼则相继暴露特别是随着资管新规的落地金融监管的强化私募股权基金不可避免地进入大浪淘沙的整合期行业面临着优胜劣汰的新一轮洗牌

强监管中的大浪淘沙

  过去几年私募股权投资在政策推动行业需求的双重影响下取得了跨越式的发展但随着金融监管的强化以及行业增速的放缓新一轮大浪淘沙不可避免

  有业内人士表示股权投资行业在今年上半年机遇与挑战并存机遇是国家和地方关于股权投资的优惠政策频繁出台交易所上市规则的改变促使大量项目在港IPO一定程度减轻了VC/PE的投资退出压力挑战是资管新规落地行业整顿力度不断加大VC/PE会进入转型阵痛期

       2018年4月27日央行等部门发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(以下简称资管新规)资管新规中提到一条原则坚持服务实体经济的根本目标既充分发挥资产管理业务的功能切实服务实体经济的投融资需求又严格规范引导避免资金脱实向虚在金融体系内部自我循环防止产品过于复杂加剧风险的跨行业跨市场跨区域传递

  有研究表示资管新规对私募股权投资的影响主要包括几个方面资金端方面向上穿透了合格投资者产品端方面很多嵌套交易结构将面临调整产品设计更规范同时资金池运作将被禁止产业基金发展机遇来临

  随着资管新规正式落地包括并购基金在内的私募股权基金遭遇了严重的冲击按照资管新规降杠杆降风险的逻辑借助并购基金撬动高杠杆资金愈发困难

  实际上行业的挑战在上半年的资金募集上已经有所体现投中信息研究院数据显示今年5月中国VC/PE市场资金募集低潮持续完成募集的基金数量同比下降76%募资规模同比下降95.33%VC投资规模大幅下降PE市场投资数量下降但投资规模达到今年以来新高投资方更专注于头部项目资金向优质项目倾斜头部效应明显

行业亟待整合再出发

  任何行业的发展都会经历从高速成长到洗牌整合再到不断集中的过程私募股权投资行业概莫能外

  清科集团管理合伙人符星华认为2018年2019年对行业而言是特殊年份一是今明两年是第一批投资创业板基金的清算年份它们紧缺资金二是在2014年大约有400多家一线机构的合伙人出来创业有1万多家投资机构在最近45年诞生资本市场收紧没有业绩未投到爆发性项目或是缺少稳健的内部管理和风控机制的公司面临着优胜劣汰的过程三是金融监管趋严小机构没有办法快速适应环境面临着非常大的挑战

  经纬中国创始管理合伙人张颖此前表示投资本身是一个冷门的行业需要很专业的知识和品牌的效应5年之内七八成的基金都会面临挑战他表示美国在过去几十年间400家活跃的早期投资公司中只有3%的机构就是12家机构赚了超过九成的钱这个大逻辑在中国也一定会成立

  从现实情况看当前VC/PE机构正面临着许多生死关口募资难投资数量减少退出预期下降

  国内的VC/PE机构正在经历大爆发之后的清算周期即将迎来第二个周期的起点在经历了优胜劣汰后存活下来的很多机构或者会向产业化转型中国的股权投资行业才刚刚开始进入分化阶段还有很大的机会小机构非专业机构投机机构的机会将会越来越少而专业投资机构和产业资本的结合是非常好的选择。

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