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银行子公司相继开业,下一步如何出招?

中国银保监会于2018年12月正式发布《商业银行理财子公司管理办法》,鼓励并支持商业银行通过设立理财子公司的形式开展资管业务。多家银行在2018年底至2019年上半年获批成立理财子公司,部分理财子公司已顺利开业,并且有新产品开始上市。


今年以来,银行理财子公司在监管鼓励之下加速筹建。据不完全统计,除上述5家国有大行外,另有6家银行的理财子公司获批筹建,包括余下唯一一家国有行邮储银行,招行、光大、兴业3家股份银行以及城商行杭州银行、宁波银行。此外还有21家银行已公告设立银行理财子公司。


银保监会副主席曹宇曾透露,目前城商行的理财子公司设立工作已开始起步,农村商业银行、外资银行等也在积极推进。


几大行产品陆续上线

随着银行理财子公司获许开业,同业竞争也会随之而来。


银行理财子公司将进入密集开业时期,资管市场争夺战呈现出愈演愈烈的态势,预计整个资管市场混战的规模将会进一步升级。


五大行中,工行、建行、中行、交行开业较早,已陆续推出相关产品。

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6月3日,建信理财首家开业,落地深圳,其新产品主要聚焦粤港澳大湾区建设。建信理财在开业仪式上宣布,将发行“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置、“乾元-睿鑫”科技创新类、“乾元-安鑫”固定收益类、“乾元-嘉鑫”固收增强类等多款覆盖权益、固定收益市场的系列理财产品。


截至目前,工银理财已推出7款理财产品,其中固定收益类和混合类产品的起投点均为1元,而权益类产品以科创板企业股权为标的。据中证网报道,7月17日,工商银行全资子公司工银理财正式发布了新一期科创板主题“科创优选”理财产品,其起投金额为1万元。另据公开资料,工银理财6月6日推出了六款理财产品,涵盖固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列,涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。


交银理财推出的3款理财产品均是净值型产品。据公开资料,产品包括交银理财悦享3天净值型理财产品、交银理财稳享定开1号净值型理财产品等,投资门槛为1元,主要投资固定收益类资产,更倾向于稳健性产品。


而中银理财的五款产品似乎并没有紧跟“最新潮流”,但相较于前几家,其利用集团全球化优势确定特色投资标的“外币”以及响应早前提出的养老政策,进行差异化竞争。据公开资料,中银理财在开业时候宣布将推出五大系列产品——“全球配置”外币系列、“智富”权益系列、“鼎富”未上市股权系列、“稳富-福禄寿喜”养老系列,以及指数系列产品。


近日,农业银行(601288.SH)发布公告称,已接到理财子公司开业许可。


根据中国银保监会批复,农银理财注册资本为人民币120亿元,注册地为北京。这意味着国有五大行理财子公司已经全部开业。


机遇与挑战并存

理财子公司马不停蹄落地开张的同时,也面临着现实挑战。带着市场的极大关注,首批正式开业的理财子公司打开大门做起了生意,虽然含着“金汤匙”出生,但这个跑步入场的资管新人并不轻松。业务模式的转变对理财子公司的产品设计、销售渠道、风险管理等提出了更高要求,其中,更有来自流动性管理的直接挑战。

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资管新规落地之前,一些银行可以利用资金池拆借内部资金以弥补可能存在的流动性缺口,而这一现象被资管新规重点整治,严格规定非标资产投资要求、禁止资金池、消除多层嵌套、抑制通道业务等,同时要求理财产品强化久期管理,做到单独管理、单独建账、单独核算。


如此一来,内部资金拆借的方式受到限制。“理财子公司和母行是关联公司,虽然可以交易,但资金的‘量’有要求,‘价’也要遵守一定的公允价值,不能像以前那样,在实际操作中,流动性管理压力是会增加。”


特别是在市场出现大幅调整时,产品面临的流动性管理压力更大。另外,银行理财通常在季末有较大的赎回压力,之前银行会在时点来临前进行评估,提前做准备,比如给到资金拆借的额度,如今这些都成了不确定。


银行理财新征程

2018年,以资管新规为代表的系列监管政策出台,资管行业正式跨入以正本清源、防控风险、转型发展为主要特征的规范发展阶段。资管行业经历新规的洗礼,能够更好地把握供给侧结构性改革的战略机遇期。当然,新规也给资管行业带来了较大的挑战。在“产品净值化、资产标准化”的导向下,如何平稳推进经营模式的转型,推动预期收益型产品向净值型产品转型,逐步打破刚性兑付,是银行理财乃至整个资管行业都面临的重要课题。经济常态化发展、金融供给侧改革、资管新规等给银行理财带来了革命性变革和新的发展机遇。最根本的是,银行理财业务模式由“利差模式”转向“管理费模式”。银行理财也可以在新的业务模式下轻装上阵,重新出发。


当前中国宏观经济运行平稳、社会财富不断积累、居民投资理财意识不断增强,可以说资管行业持续健康发展的基础仍然坚实。海外发达经济体资管行业规模通常为GDP的2-3倍,中国资管行业规模如果不考虑交叉嵌套部分,预计仅为GDP的1倍左右,从这个角度看,中国资管行业仍有很大的发展空间。

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在经济新常态和金融供给侧改革环境下,银行理财肩负着助力新时代中国特色社会主义建设、满足人民日益增长的美好生活需要、全面共享改革发展成果、为各类投资者提供财富管理服务的使命,在这些使命的引领下,银行理财业务发展具备坚实的基础。



结合海外发达经济体资管行业经验,未来国内资管行业将朝着监管统一化、客户机构化、营销网络化、产品净值化、投资多元化、组织专业化、业务国际化、金融科技化以及形制公司化等趋势不断发展壮大,继续为经济社会发展做出重要贡献。银行理财也应当在转型过程中全面跟进行业新动态、拥抱行业新趋势,积极突破,有所作为。


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