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2019私募股权市场行业优胜劣汰加速

 经过近年的快速增长,中国已经成为全球第二大私募股权投资市场。而2018年见证了从过热到理性的分水岭。分析人士指出,PE/VC行业分化还将加剧,一二级市场套利的同质化竞争时代已经过去,资金和优质项目将越来越向头部机构聚集。

  中国银河投资等三家公司进入首批名单


  私募行业将正式走进资产配置的新时代,更加规范发展。私募FOF会迎来更加健康的发展,但也面临着洗牌局面,强者恒强两极分化格局会出现,重新洗牌后,部分脱颖而出的机构将会获得市场的青睐,行业集中度会提高。

  从3家已备案的私募资产配置类管理人来看,中国银河投资管理有限公司成立于2000年8月22日,2014年4月1日在中基协完成了私募管理人登记,注册资本金为45亿元,员工数量56人。法定代表人宋卫刚。目前在协会备案的私募基金达到21只。官网信息显示,截止至2017年底,累计实现税后利润105.47亿元,合并报表口径资产总额达到66.66亿元,净资产56.24亿元。

  浙江玉皇山南投资管理有限公司成立于2014年10月22日,备案于2015年1月7日,注册资本1个亿。法定代表人是施建军,他曾任永安期货总经理,随后奔私任敦和资产董事长,2017年6月开始担任浙江玉皇山南投资董事长。浙江玉皇山投资与中国银河投资一样,也是由私募证券投资基金管理人更变为私募资产配置管理人。

  而珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司较新,成立于2018年1月12日,在今年2月1日完成私募资产配置管理人登记,注册资本1000万。公司法定代表人是李晔,曾经在美国道富银行、Vision Investment等机构任职。


基金


  优秀私募管理人将在不断洗牌中得以凸显


  从内部竞争环境来看,私募基金行业的竞争无疑是激烈的。无论从管理人的集中度还是行业的成熟度来看,私募资管这块大蛋糕的争夺战将越演越烈。如同其他行业,私募资产管理行业在逐渐迈入成熟形态前也将经历并购重组、传承、退出等必要阶段。

  为了保持竞争力,管理人需不断创新,巩固自己的地位。但令人担忧的是,私募基金管理人的竞争优势较难得到体现,被投资者充分认识。虽然每家机构都致力于向投资者展示其“独家秘诀”,但我国较为单一的二级市场环境使得私募管理人策略难以“与众不同、出类拔萃”。

  这从我国私募行业中约74%的产品均使用股票多头策略的现象中就可略知一二。而即便有部分机构的投管能力确实有别于他家,也很难让广大潜在客户群体充分认知。这一方面是因为私募行业本身带有私密性、不透明性,而另一方面则因为私募的投资群体主要为高净值客户,而他们对私募基金管理人的鉴别能力较机构投资者往往更弱。为了耕耘公司的品牌,部分创始人通过媒体专访、论坛演讲等方式提高自己的知名度,增加公司的曝光率。

  最后,规模经济效应在私募行业中也有体现。换而言之,随着规模的增大,边际成本是递减的。随着投资者对私募基金的了解进一步深入,行业大部分规模将导入投管能力最优秀、能持续创造超额收益的管理人。随着我国市场的成熟,投资者群体也将发生改变,机构投资者的话语权将加大。投资者和监管层对于信息透明度以及运营条件的要求将逐渐提高,管理人的成本将逐步上升。另外,由于资金量庞大,机构投资者对所投基金的规模有最低要求。他们对管理人的尽调也将更加全面。


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