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私募股权基金为新经济结构“加油”

      2019年以来市场持续回暖,A股三大股指全线上涨。操作灵活的私募机构已提前布局。根据相关信托发布的数据显示,截至1月底,CREFI指数(华润信托阳光私募股票多头指数)成份基金的平均股票仓位为57.89%,较去年底上升6.70%,是2016年4月以来最大加仓。

      据统计显示,截至目前在中国证券投资基金业协会(下称“基金业协会”)备案的私募股权与创业投资基金在投项目中,中小企业项目数量达4.83万个,在投本金为1.50万亿元;投向处于种子期、起步期的项目企业数量达3.64万个,在投本金达1.73万亿元。在基金业协会备案的私募股权与创业投资基金投向高新技术企业的项目数量达2.37万个,在投本金达9700亿元。从行业分布看,我国私募股权与创业投资基金投向信息技术服务等计算机应用的项目2.15万个,占比29.8%。

      同时,协会已备案并购基金4550只,管理规模1.4万亿元,占私募股权投资基金全部管理规模的21.9%,地位日益显著。

私募股权基金未来或发展的三个方向

      私募股权基金作为多层次资本市场重要组成部分,必将与资本市场共同成长,在服务科技创新和经济高质量发展过程中发挥应有的作用。就下一步我国私募基金行业发展,目前有三个完善的方向:

      一是加强专业化投资管理能力建设。私募基金尤其是私募股权投资基金必须更加专注于长周期投研和投后管理能力建设,不断完善内部治理,优化组织架构、绩效考核、人才管理、风险控制,保持高效的决策和组织运作机制。只有不断专业化,才能持续提升机构声誉,提升募资能力,吸引养老金、主权财富基金等基石投资人,改善募资结构,形成募、投、管、退良性循环。

      二是加强行业治理体系建设。在基金法框架下完善行政监管底线标准,提高登记备案透明度,为市场提供清晰的展业标准。在此基础上,探索落实中央——地方双层治理机制,构建自律—行政—司法相互协调、相互补充的现代治理体系。同时,应推动证监会私募基金监管信息和地方政府相关信息互联互通,基金业协会与地方行业协会分工合作,完善中央——地方两级风险处置与协作机制;推动行业自律、行政监管与司法有效衔接,在风险监测、行刑衔接、查处违规违法犯罪等方面形成处置合力。

      三是加强长期资本制度建设。应当进一步完善一、二、三支柱养老金市场化投资管理制度,建立长周期考核机制。推动资金转化为长期资本,既要借鉴西方好的经验,更要与中国的特色、中国的国情结合起来,传统文化的管理思想在我国私募行业尤为重要。只有建立有利于资金长周期运作的激励制度,才能从根源上改善投资基金的跨周期投资和逆周期监管的能力,解决跨市场、跨行业、跨周期发展问题。

公私募基金创投有所提升 把握结构机会

      嘉瀛汇认为,今年市场表现将好于去年,在私募股权和险资股权并驱,以及科创板的设立与注册,会有更多的结构性投资机会,而且会大批的机构的涌入,使金融产业更生机勃勃。

      相信大家作为专业投资人,只要市场没有太大系统性风险,都会积极投入。从当前国家和市场关注的方向主要是人工智能、云计算、互联网、医药创新、网络安全等。这些行业都会重新构建、洗牌、升级、转型等,也拓展了中国经济增长空间,大大节约了人工成本,提高了工作效率!

      今年的市场估值和去年有很大不同,由于中美贸易战,经济下滑,行业监管更加规范,清掉了很多不合规的企业。嘉瀛汇认为,从当前的政策来看,中国经济方向调整,更倾向于投资领域,对于很多私募大佬和专业的投资人还是有很多机会存在的。

基金监管还需新思考、新突破

      中国私募基金业的发展还需要新的思考、新的作为和新的突破。从规制建设和科学监管方面,需要以信托法、基金法为基础,从法律上确立私募投资基金行业的信托关系,推动金融由机构监管向功能监管的稳步转化。

      明确界定私募基金的业务本质和监管规则;要针对不同类型的基金组织形式和运作特点,做出专门的监管制度;针对私募基金活动可能出现的金融犯罪风险,建立具体的防范机制和惩处措施;对私募基金不宜设置过多的行政限制,该市场的给市场,该政府的给政府;要防止将私募基金与公募基金同质化的监管;应汲取整治互联网金融非法集资而采取“一刀切”措施致使部分企业停止正常运转的教训。

  从基金企业结构来说,基金企业要高度重视经营团队的和谐组合,不管是合伙、有限责任,还是股份公司,都需要股权的明晰、责任的分工。中国私募股权投资时代已经来临,正是中小企业、天使资本进入资本市场的最佳时机。

  高度重视优秀专业性人才的凝聚和培养。没有高水平高技能的专业人才,就没有创新事业的开拓。一个专才,可以带来一个产品;一个产品,可以带来一个产业。作为企业的管理者,要善于发现人才,使用人才。要把人才放在最佳岗位上,以发挥出最杰出的才干和价值。投资理财产品设计,一定要扩大视野,走差异化路线,推陈出新。

  投资基金行业的当事人在权、责、利的构架匹配中,存在着基金投资人的利益难以受到切实保护的规则缺限,致使基金投资收益和基金持有人赚钱效应不够匹配。不管是银行、保险、信托、证券、基金、资管公司的资金管理人或受托人,在坚守“受人之托、代人理财”的要约精神上,其中最大的公约数,就是诚实守信,勤勉尽责,将维护基金投资者、基金持有人的利益放在“重中之重”,既有极大的客观必要性,也有突出的现实性。

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